100 Jahre Hyperinflation: ein Vergleich Deutschland – Schweiz
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Ernst Baltensperger
Zusammenfassung
Der Fokus der wirtschaftshistorischen Forschung zum deutschen Währungszusammenbruch von 1923 liegt meistens auf Deutschland und anderen kriegführenden Nationen des Ersten Weltkriegs. Dieser Beitrag arbeitet die Gemeinsamkeiten und Unterschiede zwischen Deutschland und der Schweiz während der Phase der deutschen Hyperinflation heraus. Warum ist dies relevant und welche Lehren lassen sich aus dem Vergleich ziehen? Sowohl dem Deutschen Reich als auch der Schweiz mangelte es während des Kriegs an ausreichender Fiskalkapazität, um den enormen Finanzbedarf aus den Kriegsaufwendungen zu bestreiten. Beide Länder griffen auf die Verschuldung durch Ausgabe von Anleihen zurück. Ein Teil der Aufwendungen wurde in beiden Ländern daher über die monetäre Staatsfinanzierung bestritten. Mit der Ausdehnung der Geldmengen entstand ein Inflationspotenzial, das sich in beiden Ländern während, bzw. mit der Aufgabe der Zwangsbewirtschaftung nach dem Krieg entlud. Damit war der Weg in die Hyperinflation allerdings nicht vorgezeichnet. Vielmehr lag ein wesentlicher Grund in der Fortführung und Beschleunigung der Inflationspolitik in den Nachkriegsjahren in Deutschland. Das Schweizer Beispiel bietet hier ein interessantes Gegenstück. Der klare Wille zur Rückkehr zu stabilitätsorientierten Vorkriegsverhältnissen in der Finanz- und Geldpolitik ebnete den Boden für neues Vertrauen in die Währung. Dabei verfolgte die Schweiz eine Geld- und Fiskalpolitik, die sich zwischen den Extremen bewegte und daher nicht übermässig kontraktiv wirkte.
Danksagung
Die Autoren danken Lukas Mair für die ausgezeichnete Unterstützung bei der Datensuche und Datenaufbereitung, Thomas Studer für das sorgfältige Lektorat und Tobias Straumann, Carsten Hefeker und Patrick Halbeisen für hilfreiche Kommentare und Anregungen. Alle verbleibenden Fehler liegen ausschliesslich bei den Autoren.
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Artikel in diesem Heft
- Frontmatter
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- Teil I: Aktuelle Fragen und Grundsatzprobleme der Ordnungspolitik
- Klimaschutz durch Degrowth? – Ordonomische Anfragen an die Position radikaler Wachstumskrititk
- Predatory Journals als neue Anbieter im Markt für wissenschaftliche Publikationen: Eine (ordnungs-)ökonomische Sicht
- Anreizkompatibilität eines Grundeinkommens
- Kostenwahrheit und Kostenscheinwahrheit: Eine politisch-ökonomische Analyse
- Immobilienfinanzierung durch Markt und Regulierung belastet
- 100 Jahre Hyperinflation: ein Vergleich Deutschland – Schweiz
- The Long Shadow of Versailles: An Unusual Controversy on John Maynard Keynes between the German Ordoliberals Walter Eucken and Wilhelm Röpke
- Teil II: Aktuelle Probleme der Wirtschafts- und Unternehmensethik: Papiere aus dem 54. Forschungsseminar Radein (Sonderteil herausgegeben von Detlef Aufderheide und Jan Schnellenbach)
- Framing Business Ethical Discourses: How Moderation and Compromise Gravitate Towards Activism
- Cultural Business Ethics: A Multilevel Approach
- Friendshoring: Von Torheiten, Trugschlüssen und Tretminen
- Wettbewerb, Cronyismus und Populismus
- Konsumentenschutz aus institutionen- und verhaltensökonomischer Sicht – eine vergleichende Betrachtung
- Normativität in der Ökonomik
- Normativität in der Ökonomik
- Informalität im Politikbetrieb der EU – ethische und praktische Überlegungen
- Unsichtbare Hand oder formale Regeln? Zur Regulierung des Politikerverhaltens
- Teil III: Redenbeiträge und Kommentare
- »Der Weg zur Knechtschaft« nach 80 Jahren
- Teil IV: Nachrufe
- Heike Schweitzer (1968–2024)
- „Systemvergleich als Aufgabe“
- „Ordnungstheorie als Berufung“
- In memoriam Ulrich Fehl, Hans-Günter Krüsselberg & Jochen Röpke: Das Wirken dreier Vertreter der Marburger Ordnungsökonomik
- Teil V: Rezensionen
- The Hand behind the Invisible Hand: Dogmatic and Pragmatic Views on Free Markets and the State of Economic Theory
- Alfred Müller-Armack: Ein (Ordo-)Liberaler?
- Sport, Entertainment und Medien in der Ökonomie
- Mehr Demokratie wagen!
- Soziale Marktwirtschaft kann Krise!
- Rezension der Festschrift für Wolfgang Kerber „Wettbewerb, Recht und Wirtschaftspolitik“
- The Man Behind the Social Market Economy and His Times
- Kartellrechtliche Fairnessgebote
- Demokratie und Kartellrecht
- American Foreign and Security Policy on the Political Economy Test Bench
- Buchrezension
- Deutschlands fette Jahre sind vorbei
- Ziele und Werte »sozialistischer Marktwirtschaft«. Chinas Wirtschaft aus ordnungsethischer Sicht
- Competition and Sustainability Review of a book by Justus Haucap, Rupprecht Podszun, Tristan Rohner and Anja Rösner
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