Informationsgewährung und Verschwiegenheitspflicht bei M&A-Transaktionen
-
Jan Bauer
und
Max Wenzel
Die Informationsgewährung im Rahmen von M&A-Transaktionen ist gleichermaßen ein praktisch bedeutsames wie rechtliches komplexes Thema. Der Erwerbsinteressent verlangt vom Verkäufer der Anteile an der Zielgesellschaft in der Regel, ihm im Vorfeld des Erwerbs möglichst umfassende und damit auch kommerziell sensible und vertrauliche Informationen über die Zielgesellschaft zur Verfügung zu stellen. Nicht selten entscheiden Umfang und Qualität der Informationsgewährung über Erfolg und Scheitern einer M&A-Transaktion, in jedem Fall haben sie einen erheblichen Einfluss auf die Ermittlung des Kaufpreises. Eine möglichst umfassende Informationsgewährung liegt damit auch im Interesse des Verkäufers. Während die Durchführung einer sog. Due Diligence Prüfung der Zielgesellschaft durch den Erwerbsinteressenten heute dem Marktstandard entspricht, ist sie gleichwohl nach wie vor mit rechtlichen Unsicherheiten verbunden. Die rechtlichen Rahmenbedingungen der Informationsgewährung im Rahmen von M&A-Transaktionen haben sich in den letzten Jahren zudem verschärft. Dieser Beitrag soll einen Überblick über den Rechtsrahmen geben, der den Informationsaustausch bei M&A-Transaktionen bestimmt.
The provision of information in M&A processes is equally practically relevant and legally complex. The prospective purchaser will typically require from the seller of the target shares to provide, in advance of the transaction, comprehensive information including commercially sensible and confidential information about the target. Regularly, the scope and quality of such information determines the success or failure of the transaction; in any event, it has a significant impact on the determination of the purchase price. Providing comprehensive information is, therefore, also in the interest of the seller. While a due diligence review of the target by the prospective purchaser is market standard today, there are still a number of legal uncertainties involved. The applicable legal framework has also been tightened in recent years. This article provides an overview of the legal framework governing the information exchange in the course of a M&A transaction.
© 2020 Walter de Gruyter GmbH, Berlin/Boston
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