Band 214, Heft 4

The empirical literature on insider power in wage determination and central bank credibility largely neglects the strategical interaction of central banks and trade unions. The paper provides a critical survey of this literature using a unifying model which considers the conflict of interests of wage-setters and monetary policy makers. The results of an estimation of central bank credibility and insider-power in Europe with Bomhoff s Kaiman Filter method are reported.

We apply the Wicksell-Tobin investment model, augmented by the capital asset pricing theory, to the task of deriving the cost of capital for banks. In contrast to the literature we recognise that banks vicariously acquire capital when they grant commercial loans. These insights yield two important implications. First, if applied uncritically, the capital asset pricing model may be rendered a mere tautology. Second, as Wicksell-Tobin stress the dual nature of capital valuations, namely market value and replacement cost, marking to market turns out to be only one version of economic value accounting. Marking to replacement cost becomes the preferred option because it prevents banks during periods of asset inflation from granting loans on the basis of exaggerated market values of investment projects. Its adoption would inject greater stability into the banking industry.

This paper provides theoretical evidence on the effectiveness of a money market hedge to reduce foreign exchange risk. It is shown that the international money market allows the firm to respond to changes in uncertainty and risk aversion by adjusting its transaction in the money market while leaving its production and sales decision unchanged. Zusammenfassung Das Ziel des Beitrags besteht in der Beantwortung folgender Fragen: Wie beeinflußt das Wechselkursrisiko die Produktionsentscheidung eines risikoaversen Exportunternehmers, wenn ein Fremdwährungskredit als Hedginginstrument eingesetzt wird ? Es zeigt sich folgendes wichtige Ergebnis: Hedgt das Unternehmen mittels eines Fremdwährungskredits, so ist die Allokationsentscheidung unabhängig von den unternehmerischen Wechselkurserwartungen und der Risikoaversion. Realwirtschaftliche und finanzwirtschaftliche Entscheidungen sind separierbar (Separationstheorem). Die Separationseigenschaft führt dazu, daß der internationale Handel stabilisiert wird, da der negative Risikoeffekt von der Exportentscheidung auf die Hedgingentscheidung verlagert werden kann. Bei einer Risikoprämie von null kommt es zu einem vollständigen Hedging.

Equivalence scales are a prerequisite for any economic well-being comparison with measures on income distribution, inequality and poverty. This paper provides new equivalence scales based on revealed preference consumption microdata. We concentrate on single expenditure Engel equations and on a complete demand system, the extended linear expenditure system (ELES), with all interdependencies of a full market basket. Microdata base is the newest availabe West German Income and Consumption Sample of 1983 with more than 42,000 households. Our results with differences regarding the goods' basket and household composition effects are compared to other discussed consumption, expert, and subjective based equivalence scales. Zusammenfassung Äquivalenzskalen sind eine notwendige Voraussetzung für jeden ökonomischen Wohlfahrtsvergleich mit Informationen zur Einkommensverteilung, zur Ungleichheit und zur Armut. Die vorliegende Studie stellt neue Äquivalenzskalen auf der Basis offenbarter Präferenzen von Kosum-Mikrodaten vor. Wir konzentrieren uns auf Einzelgleichungsansätze nach Engel und einen kompletten nachfragetheoretisch fundierten Systemansatz, dem linearen Ausgabensystem (ELES), mit allen Interdependenzen eines vollständigen Warenkorbes. Mikrodatenbasis ist die aktuell verfügbare westdeutsche Einkommens- und Verbrauchsstichprobe (EVS) 1983 mit mehr als 42,000 Haushalten. Unsere Resultate mit Unterschieden hinsichtlich der Warenkörbe und der Effekte unterschiedlicher Haushaltstypen werden mit weiteren verbrauchsbasierten, expertenbasierten und subjektiven Äquivalenzskalen verglichen.

Data from omnibus surveys are analyzed for the purpose of studying the effects of substitution in telephone surveys. Substitutions occur at two selection stages here: first in the selection of telephone numbers, second in the selection of household respondents. For both stages, sample distributions of demographic and socio-economic characteristics are compared with official statistics. Disparities indicate the presence of a substitution bias due to a relatively low response rate. A major portion of the study focuses on the second sampling stage. In a follow-up study, substitutes within households are compared with the persons originally selected for interview. Zusammenfassung Für den vorliegenden Beitrag hat das schwedische Marktforschungsinstitut SIFO Telefonumfragedaten zur Verfügung gestellt. Ein Ersatzverfahren wird hier bei den beiden Auswahlstufen benutzt; erstens bei der (Listen-)Auswahl von Telefonnummern, zweitens bei der Auswahl von einer Interviewperson innerhalb des Haushaltes. Diese Telefonnumfragedaten werden mit demographischen Merkmalen und amtlichen Daten der Bevölkerung verglichen. Verzerrungen können hier nachgewiesen werden, die vermutlich auf die Telefonnummerstichprobe zurückzuführen sind. Die Verzerrung bei der Haushaltsgröße ist besonders merkbar. Ein größerer Teil der vorliegenden Studie ist der zweiten Auswahlstufe gewidmet. In einer Follow-up-Studie wird ein Ersatzteilnehmer innerhalb des Haushaltes mit dem ursprünglich ausgewählten Mitglied verglichen. Unterschiede bezüglich demographischen Merkmalen erweisen sich in den paarweisen Daten zwischen Follow-ups und Ersatzpersonen. Dagegen hat vermutlich das Ersatzverfahren innerhalb des Haushaltes wegen einer positiven Intra-Haushaltskorrelation einen geringeren Einfluß auf politische Merkmale.