Vom Wert der Blase – Die Funktion der Spekulation in der Marktwirtschaft / On the Value of Bubbles – The Function of Speculation for a Market Order
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Bodo Knoll
Zusammenfassung
Preisdestabilisierende Spekulationsblasen haben in einer freien Gesellschaft wichtige Funktionen: Sie ersetzen die fehlende Spekulation eines rationalen wissenschaftlichen Erkenntnisprozesses. Sie beschleunigen den kulturellen Selektions- und Anpassungsprozess und lösen einen Lernprozess der Marktteilnehmer im Umgang mit den Risiken einer Marktwirtschaft aus. Die fehlende gesellschaftliche Akzeptanz von Spekulationsgewinnen entsteht, weil weder Wert noch Verdienst des Spekulanten unmittelbar beobachtbar sind. Glück und Zufall werden zudem nicht als moralisch neutral bewertet. Da eine Verhinderung der Spekulation weder möglich noch wünschenswert erscheint, sollte der Gesetzgeber eine Marktordnung erlassen, die Spekulation uneingeschränkt zulässt, aber verhindert, dass das Marktsystem insgesamt durch die gesellschaftlichen und politischen Reaktionen auf Spekulationsblasen gefährdet wird.
Summary
Destabilizing speculative bubbles are important for the evolution and preservation of a free market society. In the absence of speculative thinking in scientific theories of risk management and financial markets, market speculation accelerates cultural selection and adaption. It further enables market participants to learn how to deal with economic risks. Speculative profits have a bad reputation since neither the value of speculation for society nor the merit of the speculator can be seen directly. Preventing speculation by the regulation of capital markets is likely to fail. Therefore the legislator should pass general rules which allow for speculation. These rules should ensure that a country’s market order is not endangered by political pressure and civil conflicts.
© 2011 by Lucius & Lucius, Stuttgart
Artikel in diesem Heft
- Vorwort
- Inhalt
- Hauptteil
- Krisenreaktion und Krisenprävention im Euro-Raum: Wandel zum Besseren? / Crisis Mangement and Prevention for the Eurozone: A Change for the Better?
- „EU Governance“ und Staateninsolvenz: Optionen jenseits der Kommissionsvorschläge / “EU Governance“ and Insolvency of Governments: Options beyond the Commission Proposals
- Ordnungspolitische Überlegungen zu einer Insolvenzordnung für Staaten / Principles for an Insolvency Code for States
- Leerverkäufe verbieten? – Eine ordnungstheoretische Sicht / Should Short Sales Be Prohibited? - A View from Institutional Perspective
- Vom Wert der Blase – Die Funktion der Spekulation in der Marktwirtschaft / On the Value of Bubbles – The Function of Speculation for a Market Order
- Aktuelle Herausforderungen der deutschen Bildungspolitik: Ordnungspolitischer Rahmen und konkrete Handlungsfelder / Current Challenges for German Education Policy: Institutional Framework and Concrete Fields of Action
- Suchtpolitik im paternalistischen, aktivierenden oder ermöglichenden Staat: Versuch einer Entwirrung / Drug policy in paternalistic, activating or enabling states: An attempt at unmuddying the waters
- Wettbewerbspotenziale im deutschen Apothekenmarkt / The Potential for Competition between Pharmacies in Germany
- Wie sollte die Managementvergütung (nicht) reguliert werden? – Ordnungspolitische Überlegungen zur Haftungsbeschränkung von und in Organisationen / How Managerial Compensation Should (not) be Regulated - Analyzing Limited Liability of Organizations and Within Organizations
- Normierungseffekte der Co-Regulierung von Standards guter Corporate Governance / Normative effects of co-regulatory regimes of corporate governance
- Moralisches Verhalten in einem korrupten Markt: Anreize und Erfolgsfaktoren anhand einer Fallstudie aus Argentinien / Moral behaviour in a corrupted market: Incentives and success factors – a case study from Argentina
- Corporate Governance und Ordnungsökonomik / Corporate Governance and Constitutional Economics
- Ordnungsökonomik als angewandte Wissenschaft. Zur notwendigen Zusammenführung von Theorie und Praxis / Constitutional Economics as an Applied Social Science. About the Essential Combination of Theory and Practice On the
- Das „Bruttonationalglück“ als Leitlinie der Politik in Bhutan – eine ordnungspolitische Analyse / An Ordo-Liberal Analysis of “Gross National Happiness” as Guideline of Politics in Bhutan
- Scham- und Schuldgefühl: Zur ökonomischen Bedeutung zweier kulturell motivierter Emotionen / Shame and Guilt: On the economic meaning of two emotions gained with culture
- Vom »Gesetz« zur »Form« Überlegungen zum epistemischen und methodologischen Status der Volkswirtschaftslehre / From »Law« to »Form«. Considerations about the epistemic and methodological status of economics
- Gefangen im Dilemma? Ein strategischer Ansatz der Wahlund Revolutionsteilnahme / Trapped in Dilemma? A Strategic Approach to explain Participation in Elections and Revolutions
- Vorträge zur Ordnung der Wirtschaft und Gesellschaft
- Liberty outside the West
- Moral und Wirtschaftsordnung: Zu den ethischen Grundlagen einer freien Gesellschaft / Morality and Economic Order: On the Ethical Foundations of a Free Society
- Das fatale Einheitsdenken in der EU. Lehren aus Selbsttäuschungen und Fehlschlägen / The fatal approach to european unification: Lessons from selfdeceptions and failures
- Zur Krise des Euro. Ein währungspolitisches Problem und seine Ordnungsfolgen / The crisis of the Euro – A problem of currency policy and its consequences for the economic order
- Wie viel gemeinsame Ethik braucht eine Weltwirtschaftsordnung? – Eine historisch-genetische Annäherung / How much concerted ethics does our international economic order need?
- Diesseits von Angebot und Nachfrage / On this side of supply and demand
- Buchbesprechungen
- Inhalt
- Feuer – Rad – Geld
- Der akademische Lehrer Hayeks
- Entscheidungen zum Europäischen Kartellrecht
- Zur Rezeption von Hayeks in der Bundesrepublik
- Märkte und Politik – Einsichten aus Perspektive der Politischen Ökonomie
- Die beiden Grundprobleme der Erkenntnistheorie
- Gesundheitsökonomie: Strukturen – Methoden – Praxis
- Weil nicht sein kann, was nicht sein darf!
- Freiheit, Gleichheit und Gerechtigkeit in der Ordnungskonzeption der Sozialen Marktwirtschaft
- Von der Stammesmoral zur Ethik der Globalisierung
- Postwachstumsgesellschaft – Konzepte für die Zukunft
- Ökonomische Theorie als politische Ideologie – Das ökonomische Argument in der ordnungspolitischen Debatte
- Kirchliche Träger im deutschen Krankenhausmarkt – eine theoretische und empirische Analyse
- Die große Finanzmarktkrise – Eine staatswissenschaftlichfinanzsoziologische Untersuchung
- Die neue Europäische Union nach dem Vertrag von Lissabon
- Effizienz und Wettbewerb
- Reduzierung von Risikoselektionsanreizen im System der gesetzlichen Krankenversicherung
- Theorie und Praxis der europäischen Wettbewerbspolitik auf dem Prüfstand
- Kurzbesprechungen
- Personenregister
- Sachregister
- Anschriften der Autoren
Artikel in diesem Heft
- Vorwort
- Inhalt
- Hauptteil
- Krisenreaktion und Krisenprävention im Euro-Raum: Wandel zum Besseren? / Crisis Mangement and Prevention for the Eurozone: A Change for the Better?
- „EU Governance“ und Staateninsolvenz: Optionen jenseits der Kommissionsvorschläge / “EU Governance“ and Insolvency of Governments: Options beyond the Commission Proposals
- Ordnungspolitische Überlegungen zu einer Insolvenzordnung für Staaten / Principles for an Insolvency Code for States
- Leerverkäufe verbieten? – Eine ordnungstheoretische Sicht / Should Short Sales Be Prohibited? - A View from Institutional Perspective
- Vom Wert der Blase – Die Funktion der Spekulation in der Marktwirtschaft / On the Value of Bubbles – The Function of Speculation for a Market Order
- Aktuelle Herausforderungen der deutschen Bildungspolitik: Ordnungspolitischer Rahmen und konkrete Handlungsfelder / Current Challenges for German Education Policy: Institutional Framework and Concrete Fields of Action
- Suchtpolitik im paternalistischen, aktivierenden oder ermöglichenden Staat: Versuch einer Entwirrung / Drug policy in paternalistic, activating or enabling states: An attempt at unmuddying the waters
- Wettbewerbspotenziale im deutschen Apothekenmarkt / The Potential for Competition between Pharmacies in Germany
- Wie sollte die Managementvergütung (nicht) reguliert werden? – Ordnungspolitische Überlegungen zur Haftungsbeschränkung von und in Organisationen / How Managerial Compensation Should (not) be Regulated - Analyzing Limited Liability of Organizations and Within Organizations
- Normierungseffekte der Co-Regulierung von Standards guter Corporate Governance / Normative effects of co-regulatory regimes of corporate governance
- Moralisches Verhalten in einem korrupten Markt: Anreize und Erfolgsfaktoren anhand einer Fallstudie aus Argentinien / Moral behaviour in a corrupted market: Incentives and success factors – a case study from Argentina
- Corporate Governance und Ordnungsökonomik / Corporate Governance and Constitutional Economics
- Ordnungsökonomik als angewandte Wissenschaft. Zur notwendigen Zusammenführung von Theorie und Praxis / Constitutional Economics as an Applied Social Science. About the Essential Combination of Theory and Practice On the
- Das „Bruttonationalglück“ als Leitlinie der Politik in Bhutan – eine ordnungspolitische Analyse / An Ordo-Liberal Analysis of “Gross National Happiness” as Guideline of Politics in Bhutan
- Scham- und Schuldgefühl: Zur ökonomischen Bedeutung zweier kulturell motivierter Emotionen / Shame and Guilt: On the economic meaning of two emotions gained with culture
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- Gefangen im Dilemma? Ein strategischer Ansatz der Wahlund Revolutionsteilnahme / Trapped in Dilemma? A Strategic Approach to explain Participation in Elections and Revolutions
- Vorträge zur Ordnung der Wirtschaft und Gesellschaft
- Liberty outside the West
- Moral und Wirtschaftsordnung: Zu den ethischen Grundlagen einer freien Gesellschaft / Morality and Economic Order: On the Ethical Foundations of a Free Society
- Das fatale Einheitsdenken in der EU. Lehren aus Selbsttäuschungen und Fehlschlägen / The fatal approach to european unification: Lessons from selfdeceptions and failures
- Zur Krise des Euro. Ein währungspolitisches Problem und seine Ordnungsfolgen / The crisis of the Euro – A problem of currency policy and its consequences for the economic order
- Wie viel gemeinsame Ethik braucht eine Weltwirtschaftsordnung? – Eine historisch-genetische Annäherung / How much concerted ethics does our international economic order need?
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- Der akademische Lehrer Hayeks
- Entscheidungen zum Europäischen Kartellrecht
- Zur Rezeption von Hayeks in der Bundesrepublik
- Märkte und Politik – Einsichten aus Perspektive der Politischen Ökonomie
- Die beiden Grundprobleme der Erkenntnistheorie
- Gesundheitsökonomie: Strukturen – Methoden – Praxis
- Weil nicht sein kann, was nicht sein darf!
- Freiheit, Gleichheit und Gerechtigkeit in der Ordnungskonzeption der Sozialen Marktwirtschaft
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- Kirchliche Träger im deutschen Krankenhausmarkt – eine theoretische und empirische Analyse
- Die große Finanzmarktkrise – Eine staatswissenschaftlichfinanzsoziologische Untersuchung
- Die neue Europäische Union nach dem Vertrag von Lissabon
- Effizienz und Wettbewerb
- Reduzierung von Risikoselektionsanreizen im System der gesetzlichen Krankenversicherung
- Theorie und Praxis der europäischen Wettbewerbspolitik auf dem Prüfstand
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