Die Entwicklung der Unternehmensinvestitionen in Deutschland / Firm Investment Behaviour in Germany
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Christian Dreger
Zusammenfassung
Die vorliegende Arbeit untersucht die Entwicklung der Unternehmensinvestitionen in der Bundesrepublik Deutschland für den Zeitraum von 1968 bis 1989 auf der Basis von nicht saisonbereinigten Quartalsdaten. Dabei wird die Technik der saisonalen Kointegration im Rahmen eines multivariaten Fehlerkorrekturmodells angewendet, das neben den Investitionen die Exporte und die Schuldenquote der öffentlichen Haushalte enthält. Sämtliche Variablen sind an der langfristigen Frequenz integriert. Saisonale Einheitswurzeln sind nur für die Investionen und Exporte identifizierbar. Der Kointegrationsvektor an der langfristigen Frequenz macht deutlich, daß steigende Exporte im Gleichgewicht mit wachsenden Investitionen einhergehen. Dagegen wirkt ein Anstieg der Schuldenquote negativ auf die Anlageinvestitionen der Unternehmen. Die kurzfristige Dynamik des Systems wird mit Tests auf schwache Exogenität untersucht. Die Ergebnisse weisen darauf hin, daß die Anpassung an das langfristige Gleichgewicht von allen Variablen getragen wird.
Summary
This paper examines the development of investments in equipment and construction in Germany using quarterly non-seasonal adjusted data from 1968 to 1989. The empirical analysis is based on cointegration techniques using the multivariate error correction approach. The model contains firm investments, exports, and the ratio of government debt to GDP. All of the variables are integrated of order 1 at the long run frequency. In addition, seasonal unit roots are detected only in the export and investment series. Given this result, the evidence for cointegration relationships at the seasonal frequencies is rather weak. However, the cointegration vector obtained at the long run frequency shows, that export growth has a positive influence on firm investment. On the other hand, a rise in relative government debt will restrict investment in the long run. Furthermore, we test for weak exogenity to examine the short run properties of the system. As expected, the analysis shows significant movements in all variables in order to re-establish the steady-state. The analysis suggests, that a decrease in government debt will be lead to increasing economic growth in the long run.
© 1999 by Lucius & Lucius, Stuttgart
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