This paper explores the existence of the credit channel in the transmission of monetary policy in Germany on the basis of a structural analysis of aggregate bank loan data. The empirical analysis is carried out in a vector error correction model (VECM), which allows to identify long-run cointegration relationships that can be interpreted as loan supply and loan demand equations. In this way, the fundamental identification problem inherent in reduced form approaches based on aggregate data is explicitly adressed. The short-run dynamics of the VECM is investigated by means of impulse response analysis, which sets out the impact of a monetary policy shock on the variables in the system. Empirical evidence consistent with the existence of a credit channel operating in Germany alongside the interest rate channel can be reported. Zusammenfassung Der Beitrag untersucht die Existenz des Kreditkanals in der geldpolitischen Transmission in Deutschland auf Basis einer strukturellen Analyse aggregierter Bankkreditdaten. Die empirische Untersuchung wird im Rahmen eines Vektorfehlerkorrekturmodells (VECM) durchgeführt, in dem die Identifizierung von langfristigen Angebots- und Nachfragebeziehungen im Markt für Bankkredite durch die Wahl von Restriktionen auf Kointegrationsvektoren erfolgt. Auf diese Weise wird das fundamentale Identifikationsproblem, das bei Schätzung einer reduzierten Form auftritt, explizit angegangen. Die Analyse der kurzfristigen Dynamik des VECM wird anhand von Impuls-Antwort-Funktionen durchgeführt, die den Einfluss geldpolitischer Schocks auf die Variablen des Systems darstellen. Die empirischen Ergebnisse deuten auf die Relevanz eines Kreditkanals in Deutschland, der zusätzlich zum Zinskanal wirkt, hin.
Contents
- Abhandlungen / Original Papers
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Requires Authentication UnlicensedBank Lending and Monetary Policy Transmission: A VECM Analysis for Germany / Bankkredite und geldpolitische Transmission: Eine VECM Analyse für DeutschlandLicensedSeptember 20, 2016
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Requires Authentication UnlicensedEstimating Supply and Demand Functions in International Trade: A Multivariate Cointegration Analysis for Germany / Die Schätzung von Angebots- und Nachfragefunktionen im Außenhandel: Eine multivariate Kointegrationsanalyse für DeutschlandLicensedSeptember 20, 2016
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Requires Authentication UnlicensedDie Verwendbarkeit der ZEW-Aktienindex-Prognosen für aktive Portfoliomanagement-Strategien / The Usefulness of ZEW Stock Market Forecasts for Active Portfolio Management StrategiesLicensedSeptember 20, 2016
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Requires Authentication UnlicensedDer Zufallsfehler in Gesamt-Ergebnissen statistischer Erhebungen – Vertikale Aggregation der Angabewerte von Erhebungseinheiten / The Random Error in Total Results of Statistical Surveys – Vertical Aggregation of Response Values of Survey UnitsLicensedSeptember 20, 2016
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Requires Authentication UnlicensedStatistische Adäquation bei Fortentwicklung der makrökonomischen Wirtschaftstheorie / Statistical Adequacy and the Evolution of Macroeconomic TheoryLicensedSeptember 20, 2016
- Literaturabhandlung / Comment with Reply
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Requires Authentication UnlicensedEntwicklung und Perspektiven der Volkswirtschaftslehre an der Universität TübingenLicensedSeptember 20, 2016
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Requires Authentication UnlicensedBuchbesprechungen / Book ReviewsLicensedSeptember 20, 2016