Principal-Agent-Theorie ohne Substitutionsaxiom / Principal-Agent-Theory Without the Independence Axiom
Zusammenfassung
Dieser Beitrag präsentiert eine Verallgemeinerung der Principal-Agent-Theorie, indem die Erwartungsnutzentheorie durch den allgemeineren Ansatz von Machina (1982) ersetzt wird. Dabei wird statt des umstrittenen Substitutionsaxioms lediglich eine viel weniger einschränkende Differenzierbarkeitsbedingung vorausgesetzt, das Risikoverhalten kann dann durch eine sogenannte „lokale“ Nutzenfunktion charakterisiert werden. Es wird gezeigt, daß dann bei einer pareto-optimalen Risikoallokation die nun anhand der „lokalen“ Nutzenfunktion zu berechnenden Grenzraten der Substitution übereinstimmen müssen. Im second-best Fall kann dagegen aus Motivationsgründen eine Abweichung von der pareto-optimalen Risikoallokation vorteilhaft sein. Auch hierzu wird ein entsprechend modifiziertes Ergebnis abgeleitet, welches das bekannte Resultat von Holmström (1979) als Spezialfall enthält
Summary
Almost all research in the field of principal-agent-theory is done in the expected utility framework. A more general approach to decision making under risk has been provided by Machina (1982), in which the crucial independence axiom is replaced by a much weaker differentiability assumption. Risk aversion can than be described by the characteristics of a “local” utility function. This paper provides a corresponding generalization of the approach of Holmström (1979) to principal-agent-problems. First it is shown that an optimal risk allocation implies that the marginal rates of substitution, now expressed in terms of the “local” utility function, are identical for both principal and agent. In the presence of Moral Hazard, a deviation from an optimal risk allocation is necessary in order to set better incentives. A solution to this problem is derived, which contains the result of Holmström as a special case.
© 1995 by Lucius & Lucius, Stuttgart
Articles in the same Issue
- Inhalt / Contents
- Abhandlungen
- Die Wachstumsschwäche des verarbeitenden Gewerbes in Ostdeutschland. Ursachen und Folgen / The Missing Growth of Manufacturing in East Germany. Causes and Consequences
- Technische Effizienz, Wachstum und Konvergenz in den Arbeitsmarktregionen der Bundesrepublik Deutschland (West). Eine ökonometrische Analyse für die Verarbeitende Industrie mit einem „Frontier Production Function“-Modell / Technical Efficiency, Economic Growth and Convergence of the Labour Market Regions in the Federal Republic of Germany. An Econometric Analysis for the Manufactoring Industry Using a ‚Frontier Production Function’ approach
- Der „natürliche“ Beschäftigungsgrad - kurzfristig und langfristig / The „Natural“ Rate of Employment – Short Versus Long Run
- Ökonomische Analyse industrieller Großrisiken / An Economic Analysis of Large Industrial Hazards
- Principal-Agent-Theorie ohne Substitutionsaxiom / Principal-Agent-Theory Without the Independence Axiom
- Verteidigungsausgaben und Allianzenverhalten. Die Nachfrage nach äußerer Sicherheit in der BRD / Defense Spending and Alliance Behavior. The Demand for National Security in the Federal Republic of Germany
- Diskussionsbeiträge
- Werden öffentliche Arbeitgeber rationaler?. Einige empirische Befunde für die Bundesrepublik
- Nationalökonomie als Ethische Ökonomie in der Historischen Schule der Volkswirtschaftslehre
- Buchbesprechungen
- Lexikon der Volkswirtschaftlichen Gesamtrechnungen
- Experimental Economics
- Wohnungspolitik
- Economics of Arms Reduction and the Peace Process
- Wirtschafts- und Sozialstatistik – Gewinnung von Daten
- Institutionen, institutioneller Wandel und Wirtschaftsleistung
- Wirtschafts- und Bevölkerungsstatistik - Erläuterungen, Erhebungen, Ergebnisse
- Who’s Bashing Whom? – Trade Conflict in High Technology Industries
- Bodenmarktpolitik
Articles in the same Issue
- Inhalt / Contents
- Abhandlungen
- Die Wachstumsschwäche des verarbeitenden Gewerbes in Ostdeutschland. Ursachen und Folgen / The Missing Growth of Manufacturing in East Germany. Causes and Consequences
- Technische Effizienz, Wachstum und Konvergenz in den Arbeitsmarktregionen der Bundesrepublik Deutschland (West). Eine ökonometrische Analyse für die Verarbeitende Industrie mit einem „Frontier Production Function“-Modell / Technical Efficiency, Economic Growth and Convergence of the Labour Market Regions in the Federal Republic of Germany. An Econometric Analysis for the Manufactoring Industry Using a ‚Frontier Production Function’ approach
- Der „natürliche“ Beschäftigungsgrad - kurzfristig und langfristig / The „Natural“ Rate of Employment – Short Versus Long Run
- Ökonomische Analyse industrieller Großrisiken / An Economic Analysis of Large Industrial Hazards
- Principal-Agent-Theorie ohne Substitutionsaxiom / Principal-Agent-Theory Without the Independence Axiom
- Verteidigungsausgaben und Allianzenverhalten. Die Nachfrage nach äußerer Sicherheit in der BRD / Defense Spending and Alliance Behavior. The Demand for National Security in the Federal Republic of Germany
- Diskussionsbeiträge
- Werden öffentliche Arbeitgeber rationaler?. Einige empirische Befunde für die Bundesrepublik
- Nationalökonomie als Ethische Ökonomie in der Historischen Schule der Volkswirtschaftslehre
- Buchbesprechungen
- Lexikon der Volkswirtschaftlichen Gesamtrechnungen
- Experimental Economics
- Wohnungspolitik
- Economics of Arms Reduction and the Peace Process
- Wirtschafts- und Sozialstatistik – Gewinnung von Daten
- Institutionen, institutioneller Wandel und Wirtschaftsleistung
- Wirtschafts- und Bevölkerungsstatistik - Erläuterungen, Erhebungen, Ergebnisse
- Who’s Bashing Whom? – Trade Conflict in High Technology Industries
- Bodenmarktpolitik
