Volume 4, Issue 2

Die Märkte für Investmentfonds-Produkte stehen weltweit im Zeichen eines tiefgreifenden Strukturwandels. Individualisierung, Spezialisierung und Professionalisierung der angebotenen Investmentfonds-Konzepte werden dabei zu entscheidenden Wettbewerbsfaktoren. Das deutsche Investmentrecht wird diesen veränderten Anforderungen an die kollektive Kapitalanlage nicht mehr gerecht. Der nachfolgende Beitrag stellt einen Entwurf zur systematischen Neukonzeption des deutschen Investmentrechts vor, der sowohl individuelle Ankgerbedürfnisse, spezielle Anlegerschutzerfordernisse, unterschiedliche Anlagerisiken, alternative Anlageobjekte als auch innovative Fondsstrukturen und -konzepte berücksichtigt

Der Beitrag geht vom Stand der Forschung der Kapitalmarkttheorie aus und systematisiert jene Formen menschlichen Entscheidungsverhaltens, die die Axiomatik der Theorie verletzen. Diese „Anomalien“ menschlichen Verhaltens werden vor allem unter dem Blickwinkel ihrer Relevanz für das Anlegerverhalten betrachtet. Der systematischen Darstellung dieser individuellen „Anomalien“ schließt sich eine Erörterung über den Bestand solcher „Biases“ in Finanzmärkten an. Die Ausführungen werden durch die Diskussion der Ergebnisse einiger wesentlicher empirischer Untersuchungen des neueren Schrifttums ergänzt. Dabei wird auf die Notwendigkeit der Berücksichtigung verhaltenswissenschaftlicher Elemente in der Kapitalmarktforschung hingewiesen

Dem zunehmenden Drogenhandel soll in der Bundesrepublik im Rahmen eines internationalen Maßnahmenprogramms neben dem Gesetz zur Bekämpfung des illegalen Rauschgifthandels und anderer Erscheinungsformen der Organisierten Kriminalität (OrgKG) durch das Gewinnaufspürungsgesetz (GewAufspG) begegnet werden. Der Verfasser des folgenden Beitrags weist auf einige Punkte des Regierungsentwurfs hin, die nach seiner Meinung geändert werden sollten.

Die Entscheidung des Bundesgerichtshofs vom 9. 7.1991 ist der Schlußpunkt eines aufwendigen Musterprozesses, in dem der Berliner Verbraucherschutzverein ursprünglich 20 von 35 Klauseln der Allgemeinen Bausparbedingungen angegriffen hatte. Nachdem das LG Berlin acht Klauseln für unwirksam und vier für teilweise unwirksam angesehen hatte, hat das KG die Verwendung weiterer sechs Klauseln untersagt. Der Bundesgerichtshof erklärt seinerseits noch drei Klauseln für unwirksam. Dagegen läßt er die wichtigen Wertstellungs- und Tilgungsverrechnungsklauseln unbeanstandet. Die Ausführungen des XI. Senats hierzu scheinen eine Trendwende in der höchstrichterlichen Rechtsprechung anzudeuten. Diese ist allerdings - paradox genug - durch die Marktentwicklung, die mittlerweile weitgehend zu einer tag-genauen Abrechnung geführt hat, überholt worden. (Siehe jetzt § 20 der neuen Musterbedingungen der privaten Bausparkassen vom 16.4.1992)