Freedom of Contract in the Post-Crisis Era: Quo Vadis?
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Olha O. Cherednychenko
Abstract
This article explores to what extent the future development of European financial services contract law will be determined by the information paradigm in the post-crisis era. By using the examples from the field of investment services and consumer credit, it shows that the regulatory measures affecting financial contracts are becoming increasingly more interventionist incorporating elements of ‘hard’ paternalism. The latter is associated with mandatory substantive rules which aim to stop individual behaviour which may result in significant harm for a private party and/or be detrimental to the public interest. The author argues that we are currently witnessing a major shift from ‘soft’ towards ‘hard’ paternalism; a shift which implies major limitations on freedom of contract in financial transactions and poses major new challenges to regulators.
Résumé
Cet article cherche à mesurer l’incidence du paradigme de l’information dans l’ère post-crise sur le développement futur du droit des contrats des services financiers. En utilisant des examples tirés du champ des services d’investissement et du crédit à la consommation, il suggère que la régulation des contrats financiers devient de plus en plus interventionniste, incorporant des éléments de paternalisme “dur”. Ce dernier s’exprime à travers des règles impératives de droit matériel visant à empêcher des comportements individuels dommageables pour l’intérêt privé ou général. L’auteur entend démontrer une évolution importante qui va d’un paternalisme mou à un paternalisme dur. Pareille évolution implique des limites majeures à la liberté contractuelle et soulève des défis significatifs aux législateurs.
Zusammenfassung
Dieser Beitrag stellt sich die Frage, welche Bedeutung das Informationsparadigma noch in der zukünftigen Entwicklung des Europäischen Vertragsrechts der Finanzdienstleistungen haben wird. Dabei wird auf die Beispiele Wertpapierdienstleistungen und Verbraucherverträge zurückgegriffen und gezeigt, dass die Regulierungsansätze zunehmend interventionistisch ausgestaltet sind, im Sinne eines „harten“ Paternalismus. Dieser wird vor allem mit zwingenden inhaltlichen Regeln assoziiert, die privatautonomen Akten, die erheblichen Schädigungen für ein Privatrechtssubjekt oder auch Dritte nach sich ziehen können, strikte Grenzen setzen. Die Autorin vertritt die Auffassung, dass wir derzeit vor einem Paradigmenwechsel von „weichem“ zu „hartem“ Paternalismus stehen – einer Entwicklung, die die Vertragsfreiheit im Bereich Finanzdienstleistungen erheblich beschneiden wird und den Regulierer vor unbekannte, größere Herausforderungen stellt.
© 2014 Walter de Gruyter GmbH, Berlin/Boston
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- EU-Legislation
- European Community legislation and Actions
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- European Union Litigation
- Cases: ECJ – Recent trends of the ECJ on consumer protection: Aziz and Constructora Principado
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- Life Time Contracts: Social Long-term Contracts in Labour, Tenancy and Consumer Credit Law
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